【集微发布】企业并购意愿降至历史低点，中国芯上市公司H1并购项目大幅下滑

1.【集微发布】企业并购意愿降至历史低点，中国芯上市公司H1并购项目大幅下滑

2.国产滤波器的“救世主幻想”与现实迷思

3.第三届GMIF2024创新峰会大奖申报火热进行中！聚焦产业贡献、杰出产品与杰出品牌三大奖项类别

4.英特尔已部分暂停槟城新芯片工厂项目，超2000人面临失业

5.英特尔处于救亡图存之际 传欲卖掉Mobileye部分持股

6.美8月企业裁员逾7.5万人 科技业最多

7.英伟达突逢夹击市值暴跌创纪录 CNN归纳4大原因

1.【集微发布】企业并购意愿降至历史低点，中国芯上市公司H1并购项目大幅下滑

近段时间以来，不少上市公司相继披露了并购计划和相关进展，但事实上，2024年上半年真正完成的并购项目并不多。

据波士咨询公司发布的《2024上半年并购洞察报告》，2024年并购市场从低谷中反弹的速度比许多观察人士预期的要慢。尽管金融状况有所改善，但在经济不确定性、对通胀和货币政策的担忧以及监管和地缘政治影响下，交易者仍然保持谨慎。

特别是亚太地区，交易价值下降40%，降至11年来新低，波士顿并购交易情绪指数-亚太地区（该指数每月更新交易者在未来大约六个月内参与并购和资产剥离的意愿）降至历史低点。据报告，亚太地区下降的主要原因是中国并购交易活跃度下降。

虽然与其他行业相比，新能源和半导体继续吸引着相对强劲风险投资，但随着行业变得更加拥挤，并购交易活动有所放缓。

据集微网统计，2024年上半年，半导体上市公司共完成了11起并购项目，同比下降59.3%；并购项目的标的额更是大幅下降，已完成并购项目的股权取得成本总计7.64亿元，同比下降93.1%；为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为4.61亿元，同比下降65.7%。今年上半年，已完成的并购项目数量和标的金额均大幅下降。

2024年上半年，并购项目股权取得平均成本为6946万元，其中仅2起项目并购成本超过1亿元，而去年上半年并购项目平均成本超4亿元，有9起项目并购成本超过1亿元。并购项目成本超1亿元的是乐鑫科技收购深圳明栈（1.14亿元）和华润微收购深圳红芯微（4.08亿元），并购项目溢价率超过10倍的仅有云天励飞收购深圳岍丞（14.5倍）一家。

值得一提的是，2024年上半年已经完成的并购项目中，科创板企业占比有所提升，占比达50%，而2023年占比近三分之一。

集微咨询分析师认为，全球经济形势的不确定性，包括高通胀、利率上升以及地缘政治紧张局势，可能是导致企业和投资者在并购活动上持谨慎态度的原因。就半导体公司而言，由于此前投资热创造的高估值，买卖双方在目标公司的估值上可能存在较大分歧，这使得达成交易变得更加困难。

但与此同时，风险投资的活跃度上升，显示出市场正在逐步蓄能，该分析师表示，从风险投资的活跃度看，目前仍有大量融资说明交易商只是放慢了步伐，并不会导致整个地区的风险融资活动出现灾难性或令人震惊的下滑。企业和投资者正在花尽可能多的时间进行尽职调查，甚至推迟了并购交易达成时间，以便有更长的时间观察目标公司的表现。

2.国产滤波器的“救世主幻想”与现实迷思

滤波器是无线通信的核心组件，在数据洪流高速贯穿的数字智能时代，其扮演的角色将愈发关键。由此也导致过去几年中，国内资本的争相进入，以及近两年同业的相互厮杀。

对于当下国产滤波器的迷局，近日一家名为流深资本的非知名机构在公众号“钟林谈芯”发表题为“纠结的国产滤波器：低国产化率与红海竞争”的文章时，在重申红海市场、内卷严重和专利风险之余，同时宣扬以TF SAW (薄膜声表面波)为代表的新技术路线是中国真正实现国产化突破的“最好抓手”，假以时日便有望实现弯道超车。

究竟TF SAW能否担此大任，还需从技术、成本、市场以及专利等多个维度来评判，尤其近期Skyworks、Qorvo等国外射频大厂的产品，TF SAW占比寥寥，反而TC SAW及BAW居多，个中缘由引发深思。

TF SAW技术及其三大误区

TF SAW类的第一颗产品，是国际滤波器龙头厂村田制作所于2016年为了与BAW技术对抗推出Wi-Fi滤波器，村田称其为IHP SAW（超高性能SAW）技术。

村田IHP SAW基本结构

通过引入温度补偿层和超薄的压电层，同时具备了Q值高、频率温度系数低和散热性好等优点，足以媲美部分频段BAW产品。两年后，高通也发布了自己的TF SAW滤波器产品，高通称之为Ultra SAW，并宣称部分频段TF SAW滤波器能力已胜过自己的BAW滤波器，与村田组成TF SAW细分领域唯二的核心玩家，两相竞争。

看似前景无限，仅展露冰山一角的TF SAW，很容易让人产生此乃国产滤波器“救世主”技术的错觉。然而国内外多家滤波器技术专家告诉集微网，目前外界对TF SAW还存在三大误区。

误区一：TF SAW高度依赖衬底材料，而非滤波器设计研发与制造工艺。（技术与成本角度）

目前国内外所谓的TF SAW产线实际与Normal SAW厂并无差异，因为TF SAW真正依赖的是衬底材料的革新，难度并不在于工艺和设计层面。传统的普通SAW器件采用LT （钽酸锂LiTaO3）晶圆衬底制备，实现的器件品质因数Q值较低，带宽k2也不高。若采用高成本的POI(Piezo on Insulator)衬底，便能解决这些问题，所以衬底材料其实才是Thin-Film SAW的创新根源。

然而，POI衬底的制备却并非易事，合适的压电单晶薄膜厚度，表面平整度，压电薄膜与衬底的键合工艺，氧化层和硅之间Trap-Rich层的制备等难题需要一一解决。目前TF SAW的两大主流玩家中，村田的衬底来自与日本NGK公司的联合开发，后者独供村田；高通的衬底则来自法国Soitec公司，NGK和Soitec的衬底均有自己独特的Know-How，来保证衬底的大规模生产制造，但也带来了相应的技术壁垒和高昂成本。

以Soitec为例，为保证POI结构各层的高均匀度和高质量的批量生产能力，该公司采用键合剥离(Smart-Cut)技术用于制备超薄的单晶压电薄膜，这大幅提高了衬底材料的良率，但其采用的特殊设备几乎每一台都在数千万元，也因此其衬底成本十分昂贵，单片成本在420-800美元不等，给下游的TF SAW滤波器企业造成不小压力。

误区二：TF SAW更容易造成同质化内卷，并非潜在的蓝海市场。（市场角度）

POI衬底重要性凸显，则削弱了TF SAW对产品设计和工艺加工的需求，这也一定程度上降低了TF SAW的入局门槛。换言之，TF SAW的技术内核在衬底，若无法在POI衬底这种核心技术上形成差异，TF SAW能做的只有同质化内卷。反观BAW、TC SAW等其他高端滤波器，则能更在工艺和设计层面展现滤波器研发团队的核心竞争力。

至于其他滤波器是红海，TF SAW是蓝海的设想，从村田的视角观察便不难看出，其仅在少部分高端应用领域使用TF SAW方案以保证盈利。这也意味着，受限于超高的衬底成本，TF SAW滤波器厂商很难在正毛利区间开拓多频段区间市场，因此所谓的蓝海市场很难成为现实。

虽然国产衬底厂商近年来开始发力，晶正电子和青禾晶元等国产厂商都在POI衬底上进展明显。不过，国产衬底的崛起也并非造福一两家滤波器制造商，正如前文所提得到的同质化风险，未来将有一大批国产滤波器厂商因此受惠。

“这完全可以实现，因为TF SAW和Normal SAW产线几乎一模一样，甚至由于TF SAW衬底中有Si作为支撑层而不易碎片，反而降低了生产难度，”在被问及是否能将Normal SAW产线转换为TF SAW产线时，一位国产滤波器生产商如是说。

误区三：TF SAW是村田和高通的弯道，而非国产化超车道。（专利角度）

一位国产滤波器高层指出，Skyworks和Qorvo两家大厂在BAW+TC SAW高端滤波器的组合长期保持市场领先地位。而后由村田和高通组成的TF SAW阵营，正是为了弥补BAW领域的劣势，试图打破Skyworks和Qorvo在高端滤波器领域的固有格局。所以，TF SAW是村田和高通正在积极布局的超车机会，国产厂商要在这条弯道上超越这两辆快车，谈何容易。

更何况，村田和高通在TF SAW领域有着极其完整专利布局。查阅村田制作所在TF SAW领域的专利族便不难发现，其包括衬底材料在内的多项关键专利最早授权日期在2010左右，且覆盖范围极广，后续持续有10年以上布局，远比其他滤波器产品森严。一位知情人士指出，即便是Soitec公司在售的POI衬底也有大量技术落在村田的专利布局范围内。高通的法务部门在给出风险评估时便指出，该衬底构成对村田专利的侵权，不过因高通是村田的大客户，村田选择性不起诉高通。

该知情人士还表示，Soitec售出POI衬底并不对IP进行保障，需要滤波器公司自行承担风险。这好比所有Soitec公司的TF SAW客户在采购POI衬底时，都额外附赠了一把悬在头上的达尔摩斯之剑。

近年来国产衬底材料开始发力，晶正电子和青禾晶元等国产厂商都在POI衬底上进展明显，这将成为国产TF SAW成长的真正技术底色。不过，国产衬底的崛起也并非造福一两家TF SAW制造商，正如前文所提得到的同质化风险，未来将有一大批国产滤波器厂商因此受惠。

以上三个误区，足以证明国产滤波器的追赶无法靠押宝单一技术来实现，国内企业应放弃对单一技术的过度幻想，专注于基础技术的积累和创新，通过不断优化现有技术，形成具有自身特色的技术体系。

国产迷思：单点押宝难突围，合纵连横显胜势

射频领域的竞争不仅仅是某一种技术的竞争，而是整体技术能力的较量。前述国产滤波器企业高层强调，滤波器产业需要产品线“连横”，产业链“合纵”，方能与海外巨头形成竞争。

据了解，当前的领先企业如Broadcom、Qualcomm、Qorvo、Skyworks等，均具备FBAR、BAW、TC-SAW等多种滤波器技术的能力，同步也在研发TF-SAW技术。因此，国产滤波器公司不应将精力集中在某单一技术上，而应致力于全面掌握各种滤波器技术，以便应对未来市场的多样化需求。

在滤波器行业中，拥有全频段产品能力是关键。无论是TF-SAW、BAW还是其他技术，最终目标是实现全频段覆盖。这将使国产滤波器公司能够参与PAMiD（全频段高性能滤波器模块）项目，与PA（功率放大器）厂商进行深度合作。尽管当前某些频段的技术水平可能还有所不足，但通过不断迭代和优化，与PA厂商的协同设计将有助于迅速提升性能，并具备强大的市场竞争力。

国产滤波器行业的发展不仅仅依赖于技术本身，还需要一个“合纵”的产业链协同模式。据知情人士透露，国内目前最大的两家PA公司唯捷创芯和飞骧科技，正分别与德清华莹和新声半导体两家优秀的国产滤波器企业进行PAMiD项目的深度合作。国产射频互补结合正在发生，滤波器公司并不是孤独作战，相信国产滤波器能够在不久的将来走出一条既独立又不孤单的发展之路。

3.第三届GMIF2024创新峰会大奖申报火热进行中！聚焦产业贡献、杰出产品与杰出品牌三大奖项类别

进入2024年以来，存储行业进入了持续景气新周期，与过去2年的需求疲软形成鲜明对比。得益于市场去库存成效显著，以及AI+大数据时代的存储需求大爆发，加速了行业回暖速度，驱动全球存储产业链企业于今年上半年取得不错的业绩表现。

国际方面，三星电子Q2净利润暴涨15倍，海力士Q2收入创新高，美光Q2营收也同比增长14.1%至45亿美元，AI需求拉动是重要影响因素，推动存储器市场量价齐升；将视野转到国内，本土存储器厂商也受益于全球市场的上行趋势，特别是AI和大数据需求走强，推高了高性能存储产品出货量增长，表现到业绩上，存储器厂商于上半年呈现出营收、净利润双重大幅增长的景气局面。

业绩大增背后，除了受市场需求向上驱动，也离不开存储产业链企业过去几年的持续创新加持。

回顾GMIF2023创新峰会，英特尔、华为、长江存储、长鑫存储、飞腾、同方计算机、亿道信息、英众科技、微步信息、宏茂微、慧荣、佰维存储、联芸、英韧、德明利、得一微、沛睿微、金胜、嘉合劲威、铨兴、新金速、迈为、和研、态坦、触点智能、立可、和美精艺、欧康诺等实力企业荣膺了GMIF2023年度大奖，并分享了企业为迎接行业新周期所做的充分准备。

时下，存储市场风向已向好转变，存储器产业链企业过去的储备与创新也将加速释放并转化为业绩。值此之际，第三届GMIF2024创新峰会不仅要共话存储行业景气新周期的机遇与挑战，主办方还组建一支由全球资深产业分析师、行业专家组成的专业评审委员会对存储产业各细分领域优秀公司进行评优，以表彰他们对行业作出的卓越贡献。

根据规划，今年将评出杰出产业奖项、杰出产品奖项及杰出品牌奖项等三大类别超过30项细分奖项。

GMIF年度大奖是存储业界最具影响力的奖项之一，旨在表彰推动全球存储器产业链创新发展方面做出的杰出贡献的企业，奖项评选秉持公正、客观的评选标准，得到业界的广泛认可。

GMIF2024年度奖项评选流程

申报截止时间：2024.09.15

确定入围：2024.09.17

行业专家评审：2024.09.18– 09.20

颁奖晚宴：2024.09.27

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本次奖项申报截止日期为2024年9月15日，有意申报企业请点击上方链接报名参加。

4.英特尔已部分暂停槟城新芯片工厂项目，超2000人面临失业

消息人士称，英特尔已部分暂停在马来西亚槟城新芯片封装和测试项目，该项目是三年前宣布的70亿美元（约合人民币500亿元）投资的一部分。

此举是在现金流问题导致英特尔暂停派息并开始在全球裁员的情况下做出的。部分停工可能只会影响英特尔的新工厂，而不会影响其现有业务。

英特尔拥有约14000名员工，还将根据全球计划裁员约15%。这意味着马来西亚超过2000名英特尔员工面临失业的风险。该芯片制造商称，大部分裁员将在2024年底前完成。

就在三周前，马来西亚槟城首席部长曹观友（Chow Kon Yeow）表示，英特尔将继续在槟城的扩张计划。英特尔100亿美元的成本削减计划将如何影响槟城尚不得知，但其暗示这家科技巨头可能不会裁员。

消息人士称，英特尔正在重新考虑包括马来西亚在内的世界各地区的新投资。

消息人士详细说明项目是“部分暂停”，称英特尔在槟城峇六拜的新芯片工厂的建设仍在进行中，但工人人数有所减少。

消息人士称，“此前，他们一直在将设备转移到正在完工的地区。但现在，设备搬入已经停止。管理层正在制定一项战略，决定在全球范围内继续哪些项目。预计到9月底，峇六拜新工厂是继续还是推迟将给出结果。”

这家先进的芯片工厂于2021年宣布建设，英特尔承诺在10年内投资70亿美元。当时报道称，这项投资将在该国创造4000多个英特尔工作岗位以及5000多个建筑工作岗位。

据了解，裁员程序已经开始，员工可以选择加入。“对于那些在英特尔工作多年的员工，可以选择退休计划。还有另一种选择是自愿离职。管理层将评估选择加入的员工人数。只有这样，它才会决定是否进行额外的非自愿离职。”

8月底有消息称，英特尔正在权衡削减亏损的选项，包括可能分离或出售晶圆代工部门。据报道，英特尔正在与投资银行家讨论各种方案，包括拆分其产品设计和制造业务，以及哪些工厂项目可能会被取消。

英特尔高层预计将于9月公布业务战略，马来西亚将成为重点关注的地区。

马来西亚是英特尔在美国以外最大海外工厂所在地。英特尔马来西亚公司聘用了来自不同领域的专业人员，例如组装和测试制造、设计和开发、全球共享服务以及区域销售和营销，其中有98%的劳动力是马来西亚人。

根据英特尔马来西亚网站，该公司为该国每年的电气和电子产品出口贡献约20%。自1972年以来，英特尔已在马来西亚投资约320亿令吉。英特尔是70年代初首批进军槟城的跨国公司之一，为槟城成为电子和半导体的区域中心奠定了基础。

5.英特尔处于救亡图存之际 传欲卖掉Mobileye部分持股

《彭博》引述知情人士报导，美国芯片巨擘英特尔可能在公开市场出售或向第三方定向转让旗下自驾技术部门Mobileye 部分股权。

英特尔处于救亡图存之际，外界正热烈讨乱英特尔将进行一项重组计划，可能包括「切除」不必要的业务，并调整资本支出，包括出售其代工厂和其他几项半导体业务。

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知情人士周四透露，Mobileye 持股88% 的英特尔于全面评估的过程中，考虑出售Mobileye 部分股权。除此之外，英特尔也在权衡其网路和边缘业务的选择。 9 月稍晚，Mobileye 将在美国纽约举办董事会会议，讨论英特尔潜在计划。

英特尔周四盘后股价微扬超0.2%，正常交易时段，该股收低 0.15% 至每股19.40 美元。

成立于1999 年的Mobileye 提供自动驾驶系统软件。这家总部位于耶路撒冷的公司于2002 年在美上市。

英特尔去年出售了部分Mobileye 持股，募资约15 亿美元。英特尔出售主因是为了集资，CEO基辛格(Pat Gelsinger) 试图引领英特尔重返荣耀，希望借由兴建新晶圆厂并改进制程技术，与台积电和三星电子抗衡。

不过，英特尔继续出售Mobileye 恰逢不利时机。该股今年迄今跌幅约71%，市值约102 亿美元，该公司预计将连续第三年亏损。

Mobileye周四盘后下滑约2%，正常交易时段，该股暴跌超7% 至每股12.62 美元。

截稿前，Mobileye 发言人不予置评。(钜亨网)

6.美8月企业裁员逾7.5万人 科技业最多

就业咨询公司Challenger, Gray & Christmas 周四(5 日) 公布数据显示，美国8 月雇主公布的裁员人数为5 个月来最多，其中科技业裁员最多，原因是经济成长前景不明朗且成本担忧持续存在。

根据调查，美国企业8 月裁员人数月增193% 至75,891 人，远超7 月裁员人数25,885 人，创一年来最大的单月增幅；按年来看成长1%，低于7 月的9%。尽管如此，今年以来宣布的裁员人数减少3.7%。

8 月宣布的裁员中，有一半以上来自科技业，总数为39,563 人，远高于7 月的约6,000 人，也是自2023 年1 月以来的最高水准，而医疗卫生产业宣布的裁员人数第二多，为6,158 人。

Challenger 副总裁Andrew Challenger 在一份声明中表示「8 月裁员的激增反映经济不确定性的增加和市场动态的变化。公司面临着各种压力，从营运成本上升到对潜在经济放缓的担忧，导致他们在劳动力管理方面做出艰难的决定。 」

这些数据出炉之际，对就业市场担忧也日益加剧，因为近期美国政府报告显示，7 月失业率和裁员人数都有所上升。就业数据的软化引起联准会(Fed) 决策者的注意，他们预估本月将开始降息，以防止就业市场迅速恶化。（钜亨网）

7.英伟达突逢夹击市值暴跌创纪录 CNN归纳4大原因

美国人工智能（AI）芯片业巨擘英伟达（NVIDIA）今年一度登上世界市值最大公司宝座，本周股票却突遭猛烈抛售，美国有线电视新闻网（CNN）提出4点原因说明，但也有分析师因此喊进。

英伟达（Nvidia）本月3日创下美国股市史上最大单日市值萎缩纪录，当天股价重挫9.5%，市值蒸发达惊人的2790亿美元（约新台币8兆9500亿元），远远打破脸书（Facebook）母公司Meta在2022年创下的原先最高纪录2,400亿美元（约新台币7兆7000亿元）。

英伟达当天跌掉的市值，甚至比一些美国最大型企业如麦当劳（McDonald's）、雪佛龙（Chevron）和百事（Pepsi）的市值总和还要高，且全球只有27家企业的市值达到这般规模，可见惨重程度。英伟达执行长暨最大个人股东黄仁勋财富一日缩水高达100亿美元（约新台币3,200亿元）。

●美国经济浮现衰退迹象

英伟达自从6月18日以3兆3,000亿美元（约新台币105兆8,000亿元）成为全球市值最大上市公司后，股价就陷入跌势。原因可能是美国经济开始出现一些压力迹象，引发投资人愈来愈质疑英伟达和其他AI类股的天价；因为经济若走弱，企业恐对投资这项有前景但风险仍高的技术感到犹豫。

●财测不够乐观

尽管英伟达上周公布的财报相当亮眼，但业务展望显得没那么旺，令期待更多有利消息的投资人失望，股价也应声下跌。

●AI题材疑过热

英伟达股价自6月18日触顶后已大跌逾20%，大力投资AI的微软（Microsoft）股价也自最近高峰回落12%，代工AI芯片的台积电股价同样自7月中高点回挫18%。

●市场垄断争议

英伟达可能还面临另方面问题：触法疑虑。 3日股价重摔一大原因，在于彭博（Bloomberg News）报导美国司法部已对英伟达发出反托拉斯调查传票。

但英伟达4日否认收到传票，并表示乐意配合调查；当天股价收盘尽管再跌，但跌幅缩小至1.7%。

尽管有种种不利因素，看多AI的投资人仍对英伟达有信心。英伟达今年以来股价飙涨118%，市值守在2兆7,000亿美元（约新台币86兆5,400亿元）位居全球第3，紧追前2名的苹果（Apple）和微软。

黄仁勋上周表示，英伟达最新AI芯片Blackwell「远远供不应求」，且即使市场竞争加剧，对英伟达芯片的需求仍在成长。（经济日报）