有项目已经在融A+++++轮了

融资轮次再度刷新，近段时间越来越多的企业项目超过了A+++，到了4个“+”、5个“+”。

市面上也有一些融到A++或者A+++的项目，但是能到4个“+”、5个“+”的确实比较罕见。不过，在当下的一级市场语境中，各个轮次一直“+”下去的项目出现的越来越频繁。

从行业来看，这些颇罕见融到4、5个“+”的项目主要集中在半导体、新能源、新材料、机器人、航天经济、医疗等大投入、长周期、高风险的领域。

A轮后面的“+”变长，就是不步入B轮成为“融资奇观”，也很容易理解。

按照惯例，A轮融资的投资量级一般在1千万人民币到1亿人民币之间，B轮的投资量级通常较大，一般在2亿人民币以上，有些甚至可能达到10亿或更多。在公司阶段上也有不同，A轮公司通常有了相对成熟的产品或服务，而B轮的公司通常已经实现了初步盈利或具备了较强的盈利能力。估值上，B轮估值会明显高于A轮。

不少企业均未到达B轮的企业状态。“尽管融了多个‘+’，但估值也不太会有变动，甚至有的情况特殊，还可以不升反降。这类项目出现的越来越频繁。

企业同一轮融资周期被拉长，这意味着创始人这几个月的大部分精力要投入到融资中，多少也会影响创始人业务的正常经营和技术研发。在资本寒冬叠加经济下行周期，创始人除了要抓研发外，更重要的一门功课是要在实现商业化之前学会如何“花钱”。这无疑给创业者在当下环境中带来更大挑战。

实际上，这种小步快跑的融资模式，也迎合了机构“投早投小”的投资口味。投早投小早已不是新鲜话题，自2021年，红杉、高瓴、春华、GGV在内的多家一线机构开始打响早期战局后，基本所有机构都开始向早期布局。

根据最新的CVSource投中数据，2024上半年，PE市场、VC市场、早期投资的投资数量占比分别为23%、56%、21%，同比之下早期投资占比再增5%。从投资规模来看，早期及VC投资规模比重再度增加，本期早期投资规模增加至5%，VC投资总规模占比达60%，投早投小成为机构投资的主要方式，PE市场首度跌破四成。

这也是在折射了当前一级市场以稳健为主的投资心态。虽然以高风险高回报著称的VC开始追求稳健，听起来有些怪异，但其实里面也包含着一个积极的信号：对过往火速拉高估值的一种“矫正”。

当前一级市场基本已全面进入国资时代，“谨慎”、“稳健”是当前投资越来越重要的关键词，这也是中国以往十多年的风险投资所没有的。

纵观前几年的一级市场，从IPO破发、估值频频倒挂，VC们尝到了此前激进投资、快速拉高估值的苦果。如今投资趋于谨慎，小步快跑、估值回调，其实也映射着一级市场越来越理性。

在当前投早、投小、投硬科技的趋势中，许多创新项目、初创企业、科研研究等真正的价值往往需要较长时间才能显现，因而市场业更需要耐心的资本和更懂花钱的企业。