胜科纳米李晓旻：立足中国，志在全球 树立Labless标杆

日前，第十四届中国国际纳米技术产业博览会（简称“纳博会®”）在苏州国际博览中心盛大开幕。本届纳博会由中国微米纳米技术学会、中国国际科学技术合作协会、国家第三代半导体技术创新中心（苏州）主办，苏州纳米科技发展有限公司承办，吸引了全球纳米科技领域的精英汇聚一堂，共襄盛举。

作为纳博会的重要组成部分，“第六届纳博会分析测试应用研讨会”由胜科纳米（苏州）股份有限公司联合中国半导体行业协会MEMS分会、苏州纳米科技发展有限公司举办。11位行业大咖针对国内半导体与新工艺分析检测需求，以国际领先的分析技术为基础，聚焦纳米探针NanoProbing 技术应用和透射电镜TEM表征技术，进行技术和案例的分享与探讨，吸引超过300余名观众参会。

胜科纳米李晓旻董事长分享了《半导体行业的周期和周期内的赛道轮回》报告，阐述了有规律的行业周期性波动为何能催生一个全新的产业技术，为与会者提供了行业发展趋势的深刻洞见。

大会期间，集微网对胜科纳米董事长李晓旻进行了独家专访。

胜科纳米董事长 李晓旻

专业化分工 Labless大势所趋

相较于晶圆测试、成品测试等后道检测，失效分析、材料分析以及可靠性分析等实验室检测则贯穿半导体全产业链，检测对象包括产业链任一环节、量产前或量产后的样品，帮助企业加快研发进度、改进生产工艺。传统模式下，半导体企业的实验室检测需求由企业自主建立的研发实验室以及相关工程师解决。

李晓旻指出，分工是推动经济增长和国家富强的重要力量，而专业化分工一直是半导体产业的主流发展模式，也是一种更先进的生产方式。数十年前，Fabless成就了台积电这样的第三方晶圆代工巨头，也成就了高通，英伟达，以及在2009年主动放弃自己的晶圆厂、聚焦设计后快速崛起的超微AMD这样的纯设计公司。

正是看到了这种专业化分工的力量，李晓旻于2020年创造性地提出了“Labless”的概念，将产业链中的“必要非核心”业务环节从行业中剥离，由第三方实验室来完成，并成为全新的独立行业赛道。

如今，Labless的商业模式与理念被行业陆续接受，越来越多的第三方检测实验室也应运而生。这些年在Labless商业理念的不断普及下，各大设备商发现第三方实验室成为仪器设备的采购主力，因此现在各大设备商都非常重视第三方实验室的行业地位。

Labless模式与Fabless的模式本质上均是厂内需求的外包，两者均是产业的行业专业化分工的产物，也是行业追求更高效率的必然结果。李晓旻认为，Labless的行业分化是行业中的必要非核心的辅助研发活动的剥离，他一直坚信随着Labless行业分化不断深入，市场上一定会出现类似于晶圆厂规模的实验室，这将是未来的行业发展趋势。

李晓旻董事长分享报告

科创板IPO 市场需要一个标杆

2023年5月18日，上海交易所受理了胜科纳米的科创板上市申请。胜科纳米也是目前唯一一家科创板在审的半导体第三方分析实验室。

从2004年底，李晓旻怀揣着自己仅有的两万新币积蓄，设立了胜科纳米新加坡公司，到2023年胜科纳米科创板IPO，近二十年时间，胜科纳米从无到有，到如今已经成为半导体第三方分析实验室的龙头企业。目前，胜科纳米服务全球超过2000家半导体企业，涵盖了从半导体材料、设备、芯片设计、晶圆制造、封装测试，一直到终端产品的全产业链，为客户提供从产品研发，规模化量产，产品售后等全生命周期的一站式分析测试和辅助研发服务。

李晓旻表示，Labless是未来真正的趋势，是不可忽视的细分赛道，然而目前市场上缺少一个标杆企业，而胜科纳米希望做Labless的行业标杆。胜科纳米作为国内半导体第三方分析实验龙头企业，是半导体领域研发、制造和品质监控的关键技术支撑平台，其通过自身分析实验能力帮助客户迅速锁定产品设计或工艺中的瑕疵问题，提升产品性能指标和成品率，赋能半导体行业升级发展。胜科纳米也被业界喻为高科技领域“幕后的隐身英雄”。

李晓旻强调，这是一个纯增量市场，Labless从来对应的都是厂内自建实验室In-House Lab模式，因此希望所有从事分析测试第三方服务的实验室能够共同努力，协助半导体分析测试行业健康繁荣发展，同时，能够从从供给端“创造”需求，不断加强自身技术，倒逼行业分工，从而带动整个半导体产业链的可持续发展。

值得一提的是，Labless是由李晓旻首创，并已成功注册为商标。

加强研发 不断突破核心技术

近年来，在海外技术封锁和贸易摩擦等不确定性因素增加的背景下，我国半导体设备产业加速发展，实现半导体设备产业自主可控已上升到国家战略高度。其中，零部件作为半导体设备的重要载体，加强研发势在必行。

胜科纳米作为“芯片全科医院”，需对外采购分析仪器作为开展半导体分析实验必要的基础生产工具，公司目前拥有的分析仪器数量与业务需求以及未来拓展趋势相匹配，在集成电路向更先进制程、复杂工艺发展的过程中，公司更多地购置与内部微观结构表征分析有关的聚焦离子束显微镜（FIB）、透射电子显微镜（TEM）等，以应对下游客户日益增长的分析需求。此外，公司紧跟下游半导体技术的发展，前瞻性地进行相关先进设备的布局，公司的纳米探针测试系统是大陆地区首台投入商用的分析仪器，公司依托该仪器及相关分析技术，可实现先进工艺制程的晶体管级电性分析。同时，针对更高阶的制程工艺，公司积极在球差透射电镜分析领域布局，并进行相关分析仪器的采购，并已积极开展针对球差透射电镜中旋进电子衍射取向及应变分析的研发项目，通过该分析技术的超高空间超高能量分辨率，为客户呈现新型半导体材料的原子结构和物理特性，以满足下游客户对检测分析的更高要求。

李晓旻表示，胜科纳米业务的开展凭借的是解决问题的综合能力，并不是简单地使用分析仪器进行观察测试。公司掌握的核心技术及专利以分析实验方法为主，并不是对外采购仪器设备所附带的，而需要公司进行大量的研发投入以及长期的经验积累才能形成，且公司积极与仪器设备供应商开展分析技术交流，在检测分析业务开展过程中为实验分析仪器提供实践平台并提出产品优化建议。

价格1v1入资 融资模式创新

近日，胜科纳米已回复上交所第二轮问询，其上市之路有望再进一程。在上交所的问询中，实控人大额举债依旧是监管部门关注重点。据招股书披露，李晓旻因与外部投资人同步增资以进行反稀释等，存在从部分外部投资人及金融机构处取得借款的情况，截至2024年8月31日，李晓旻尚未清偿的股东借款及金融机构借款本息合计约1.02亿元。

对此，李晓旻表示，从2015年10月公司获得首轮融资后，意识到企业控制权的下滑让很多决策推进缓慢，于是想到了反稀释投资稳定控股权。经过慎重评估后，决定借钱投资实现反稀释，为了不侵占任何股东利益，投资价格跟同期机构入资价格相同。

李晓旻认为，历次借款投资都是与投资机构相同价格，而其本人却承担了比机构投资更高的资金成本。这进一步夯实了每轮投资者信心，资方与企业深度绑定，目标一致，就是将公司做大做强，使得公司管理团队与机构投资股东之间的关系格外融洽。

李晓旻强调，大多数成功企业的创始人在创业过程中都是抱着极高的热忱，也都是有情怀的。对于很多雄心勃勃的创业者，可以忍受创业过程中所有“反人性”的煎熬，但在融资过程中反复被稀释，逐渐失去了控制权和决策权，往往会使创业者违背初心。这套由创始人借钱，以相同价格投资公司的融资模式，完美地解决了创始人控股权和公司合理估值两个让创始人减持离场的本质诱因，应该也算的上是一种创新。

分红稳定 偿债能力强

从2020到2022年，胜科纳米营收年化增长率高达54%，即使在全球半导体周期性大衰退的2023年，公司也实现了37%的营收增长。同期公司利润也在大幅度增长，利润质量很高，净现金流入强劲。公司于2022和2023年对所有股东做了现金分红，并逐步制定完善了公司的持续分红准则，形成了只要达到某种业绩指标并不影响公司现金流的前提下就可以进行现金分红的惯例。在没有任何减持的前提下，李晓旻个人也成功偿还了早期借款本息，并支付了股改个人所得税等大宗款项。

李晓旻表示，时至今日，依靠胜科纳米日益增强的盈利能力，再加上还款资金来源多样化，能尽快偿还所有剩余借款，完全不依赖公司是否能够IPO上市。同时公司制定了《公司上市后三年内股份分红回报规划》，是让二级市场享受分红红利的同时，又进一步增强了胜科纳米业务扩张所需的资金实力。这也将为缺乏资金但又对自己公司前景信心满满的创业者开辟了一条两全其美的崭新融资路径，对于提振二级市场信心是绝对有益的。

李晓旻最后补充说，对公司盈利能力要有十足的信心，个人的信用安危也与企业的盈利能力深度绑定，给自己施加压力更加专注将公司业绩做好，没有退路。

值得一提的是，李晓旻因看好公司长期发展前景，自愿承诺自发行人上市之日起60个月内，不转让或者委托他人管理其直接和间接持有的发行人首次公开发行上市前已发行的股份。这更体现了李晓旻对公司未来的信心。